衛生部發(fā)布工作重點(diǎn) 捕捉醫藥股投資機遇

    據港媒報道，近日衛生部下發(fā)今年工作重點(diǎn)，一眾醫藥股乘勢炒上，然而，過(guò)去一年醫藥板塊受制于國家藥品價(jià)格限制，走勢疲軟，整個(gè)行業(yè)前景究竟如何？今期另類(lèi)一點(diǎn)，邀來(lái)創(chuàng )投基金合伙人指點(diǎn)乾坤。
    創(chuàng )投基金（Venture Capital）由于以私募形式集資，又主要投資于未上市的企業(yè)，故常神龍見(jiàn)首不見(jiàn)尾。筆者有幸于去年底在科學(xué)園舉辦的《2011創(chuàng )新科技亞洲會(huì )議》暨“香港創(chuàng )投/天使會(huì )議”中，與不少創(chuàng )業(yè)投資家和“天使”交流，后更邀來(lái)富達亞洲風(fēng)險投資（Fidelity Growth Partners Asia）專(zhuān)注醫療保健行業(yè)的合伙人陳立實(shí)，詳談醫藥板塊前景。
三大增長(cháng)動(dòng)力
    過(guò)去10年，中國醫藥工業(yè)以約20%的復合年均增長(cháng)闊步邁前。根據世銀報告，中國整個(gè)醫療保健產(chǎn)業(yè)只占GDP約5%，遠低于全球的10%平均值，增長(cháng)空間非常大。除了產(chǎn)業(yè)仍處高速成長(cháng)期，針對醫藥板塊，陳立實(shí)還提出了三大增長(cháng)動(dòng)力︰
    1. 國民財富增加︰中國過(guò)去10年GDP年均增速超過(guò)10%，隨著(zhù)收入增加，國民豐衣足食，一些與生活習慣密切相關(guān)的慢性病，如糖尿病、心臟血管病和癌癥也相應增加，專(zhuān)治這類(lèi)慢性病的藥物需求也相應大增；未來(lái)幾年很多外國專(zhuān)利屆期滿(mǎn)，為中國藥廠(chǎng)大量復制生產(chǎn)此類(lèi)專(zhuān)科藥締造了良機。另外，強大的中產(chǎn)階層成形，保健意識增加，故之然對醫療需求也趨升。
    2. 人口結構變化︰根據聯(lián)合國預測，中國65歲以上人口在2010年至2020年將以5.3%的年復合增長(cháng)率遞增，由現時(shí)占總人口8%，增至2020年的12%和2030年的17%；另外，由于城市居民醫療開(kāi)支一般較農村高出3至4倍，隨著(zhù)城鎮化持續，以及政府加強推動(dòng)“新型農村合作醫療”制度（農村版醫保），農村醫療需求將是另一強力增長(cháng)動(dòng)力。
    3. 醫藥創(chuàng )新︰內地政府為了鼓勵藥企創(chuàng )新，通常不會(huì )將“創(chuàng )新藥”限價(jià)，或容許一個(gè)比較大的訂價(jià)空間。除了自主創(chuàng )新藥，首次進(jìn)入市場(chǎng)的仿制藥也可享一定溢價(jià)，因此鼓勵了內地藥企把握機遇仿制到期的外國專(zhuān)利藥。由于外國專(zhuān)利藥價(jià)昂貴，大部分都不在醫保和基本藥物目錄內，不能報銷(xiāo)，一旦專(zhuān)利藥變成便宜的仿制藥，入選機會(huì )便大增，特別是高端的仿制藥，有技術(shù)壁壘，避免了惡性競爭又可享醫保目錄帶來(lái)的銷(xiāo)售量增長(cháng)。另外，內地有“以藥養醫”習慣，醫院從藥物銷(xiāo)售中提成15%左右，藥物銷(xiāo)售占了醫院收入一半，故醫生也會(huì )傾向替病人開(kāi)較貴的獨家品種藥物和高端仿制藥。
西方專(zhuān)利藥到期高峰
    談到專(zhuān)利藥（patent drug）到期，2011年和2012年是其中一個(gè)高峰�！皩�(zhuān)利藥的專(zhuān)利到期后，屆時(shí)就會(huì )有很多仿制的通用藥（generic drug）出現，價(jià)格會(huì )暴跌。專(zhuān)利藥一般比通用藥貴4至6倍，企業(yè)如能研發(fā)出新藥，就能申請15至20年的專(zhuān)利，其間毛利率可維持在70%至80%�！�
    專(zhuān)利藥到期，中國藥企紛紛瞄準是次仿制良機分一杯羮。年銷(xiāo)曾超百億美元的降膽固醇藥立普妥（Lipitor）在去年11月到期，立普妥在中國降血脂藥市占率約4成，與“偉哥”并稱(chēng)為輝瑞兩大臺柱；另外，今年也有總值超過(guò)280億美元的主要專(zhuān)利藥到期，在未來(lái)5年，全球前20只最暢銷(xiāo)專(zhuān)利藥便有18只到期，總銷(xiāo)售額1,400億美元。研究機構IMS預計，中國到2015年通用藥市場(chǎng)規模會(huì )較現時(shí)倍翻至逾900億美元。

信息來(lái)源：生意社2月6日訊